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Aperçu des revenus Netflix: comment le leader du streaming se comportera-t-il face à une concurrence croissante?

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Aperçu des revenus Netflix: comment le leader du streaming se comportera-t-il face à une concurrence croissante?

Netflix publiera ses résultats du quatrième trimestre mardi après-midi, clôturant le livre sur une 2020 modifiée par le coronavirus et donnant le ton pour un marché plus compétitif en 2021.

Le leader du streaming a récemment été la première société de divertissement à publier des résultats trimestriels, donnant le coup d’envoi à chaque saison de résultats d’une semaine. Les parents de nouveaux rivaux en streaming comme Disney +, HBO Max, Apple TV +, Peacock et Discovery + rapporteront bientôt également des chiffres et feront la lumière sur leurs progrès.

En tant que cheville ouvrière mondiale avec 14 ans de streaming à son actif, Netflix entre dans le monde des bénéfices avec 195 millions d’abonnés, soit plus du double du nombre de Disney + et d’autres concurrents en forte croissance. La société prévoit d’ajouter 6 millions d’abonnés au total au quatrième trimestre, pour atteindre 201 millions. Ce serait une amélioration par rapport aux 2,2 millions qu’il a ajoutés au troisième trimestre et serait en hausse de 3% sur une base séquentielle. Ce n’est que la moitié du taux d’amélioration à la fin de 2019, lorsque la société a affiché une hausse de 6% du troisième au quatrième trimestre.

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En ce qui concerne les résultats financiers, Netflix prévoit un chiffre d’affaires de 6,6 milliards de dollars au quatrième trimestre et un bénéfice par action de 1,35 dollar. Les moments forts de la programmation du trimestre incluent la quatrième saison de The Crown, les débuts du hit du champ gauche The Queen’s Gambit et des films originaux comme The Christmas Chronicles 2 et des espoirs aux Oscars comme Mank.

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Les investisseurs ont récemment appuyé sur le bouton «pause» sur les actions Netflix. Ils ont plongé de 6% pour commencer l’année, se terminant vendredi dernier à 497,98 $, un bon montant en dessous du sommet de 52 semaines de 575,37 $ établi en juillet dernier. Alors que les taureaux l’emportent clairement sur les baisses sur Netflix, de nombreux sceptiques considèrent ses récentes hausses de prix et son aplatissement de la croissance aux États-Unis comme des sources de préoccupation. Pendant des années, la société avait une marge de manœuvre abondante en tant que pionnier, mais maintenant les clients ont un éventail de choix en plein essor, et d’autres services se chargent de titres de prestige, dont certains sont des titres de bibliothèques populaires repris de Netflix.

De nombreux analystes de Wall Street ont des estimations légèrement au nord des prévisions de l’entreprise, malgré un «pull-forward» d’abonnés lors de Covid-19 plus tôt en 2020. La société a ajouté 26 millions d’abonnés au premier semestre de l’année dernière, soit presque autant de nouveaux clients que il a signé en 2019.

Benjamin Swinburne de Morgan Stanley a réitéré sa cote de «surpondération» sur les actions Netflix, avec un objectif de cours de 12 $ par mois de 650 $. Dans une note aux clients, il a souligné «une importante génération de flux de trésorerie disponibles en 2022 et au-delà» ainsi qu’une augmentation de plus de 70 longs métrages originaux, ce qui devrait renforcer le pouvoir de fixation des prix. L’investissement de la société dans la programmation locale originale à travers le monde offre également une «longue piste» pour l’ajout continu d’abonnés.

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Doug Anmuth de J.P. Morgan a également réitéré sa cote de «surpondération», avec un objectif de cours de 628 $. “Netflix est un bénéficiaire et un moteur clé de la perturbation continue de la télévision linéaire, le contenu de la société fonctionnant bien à l’échelle mondiale et entraînant un cercle vertueux de forte croissance des abonnés, plus de revenus et des bénéfices croissants”, a-t-il écrit dans une note de recherche. «Nous prévoyons que Netflix continuera de bénéficier de la prolifération mondiale des appareils connectés à Internet et de la préférence croissante des consommateurs pour la consommation de vidéo à la demande sur Internet, Netflix atteignant près de 300 millions d’abonnements payants dans le monde d’ici 2024.»

Disney a alors estimé des chiffres similaires avec Disney +, mais le taux de désabonnement et les revenus par utilisateur sont à des niveaux inférieurs à ceux de Netflix jusqu’à présent. HBO Max, quant à lui, vise 75 à 90 millions d’abonnés d’ici 2025, dont environ les deux tiers aux États-Unis.

Un vétéran des médias, l’analyste de Citibank Jason Bazinet, a récemment recommandé Disney comme meilleur véhicule d’investissement en streaming que Netflix. Il maintient une note «neutre» sur les actions Netflix et la semaine dernière, son objectif de prix est passé de 450 $ à 580 $.

«Nous préférons Disney pour deux raisons», a écrit Bazinet dans une note aux clients. «Premièrement, en tant que participant tardif, nous pensons que Disney a un chemin plus rapide et plus facile vers la sous-croissance au cours des trois prochaines années. Deuxièmement, nous pensons que Netflix pourrait avoir un hoquet au cours des prochains trimestres, car les hausses de prix pourraient potentiellement freiner les ajouts nets trimestriels, décevant tactiquement la rue. Disney, en revanche, est susceptible de maintenir des prix relativement stables. »

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L’ours de Netflix, Michael Pachter, de Wedbush Securities, a récemment publié une évaluation étonnamment optimiste, du moins selon ses normes habituelles. Il a déclaré que la société pourrait être «sur la voie d’un flux de trésorerie disponible durable», mais il considère toujours ses actions comme surévaluées. Son objectif de cours sur 12 mois est de 235 $, avec une note «sous-performant».

Alors que Pachter s’attend à seulement 5 millions de nouveaux abonnés au quatrième trimestre, bien en deçà des prévisions de l’entreprise, il affirme que les revenus devraient répondre aux attentes en raison de la hausse des prix. Le plan d’abonnement américain le plus populaire est passé de 13 $ à 14 $ par mois.

Il a également noté la poussée du film pour mettre plus d’un nouveau film de marque sur la plate-forme chaque semaine, ce qu’il a qualifié d ‘«objectif ambitieux et coûteux». Néanmoins, l’expertise mondiale et une grande longueur d’avance dans la gestion des originaux et des tarifs de la bibliothèque “ont permis à l’entreprise de conserver son avance en termes de quantité de contenu sur ses concurrents”, a-t-il concédé. «Nous nous attendons à ce que cette avance se maintienne dans un avenir prévisible.»

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